Тижневий огляд ринків від компанії ICU станом на 20.09.2021

Фокус: Україна
Сегменти: внутрішня ліквідність, державні облігації, валютний ринок, макроекономіка
Аналітики: Олександр Мартиненко, Тарас Котович

Мінфін притримує ставки

Стислий виклад коментарів

Огляд міжнародних ринків

Cтрахи жорсткішої центробанківської політики зростають

Минулої п`ятниці американські фондові індекси разом із цінами на казначейські облігації впали до найнижчих рівнів за останні три тижні. Інвестори стають усе більш знервовані через ознаки сповільнення глобальної економіки й непевність подальшого напрямку політики центробанків.

Внутрішня ліквідність та ринок облігацій

Мінфін утримується від суттєвого підняття ставок

Невеликі обсяги розміщень та переважно незмінні ставки на первинному ринку призвели до зміщення пріоритетів на вторинному ринку на більш короткострокові папери. Цього тижня Мінфін залишатиметься стриманим у своїх рішеннях, тож вторинний ринок залишатиметься активним.

Валютний ринок

Баланс на валютному ринку зберігається

Валютний ринок залишається досить добре збалансованим, і минулого тижня особливих коливань не спостерігалося. А от вже цього тижня відбуватимуться щомісячні платежі з податків, які можуть підтримати гривню.

Огляд міжнародних ринків

Cтрахи жорсткішої центробанківської політики зростають

Минулої п`ятниці американські фондові індекси разом із цінами на казначейські облігації впали до найнижчих рівнів за останні три тижні. Інвестори стають усе більш знервовані через ознаки сповільнення глобальної економіки й непевність подальшого напрямку політики центробанків.

П’ятничному розпродажу передував тиждень змішаних сигналів від опублікованих економічних даних, спалахів заражень COVID-19 і можливого підвищення податку на прибутки американських корпорацій. Споживчі настрої в США стабілізувалися цього місяця, втім залишаються на низьких рівнях через високу інфляцію. Також у країні зросла промислова активність, але цей процес значно сповільнився. Водночас зростання роздрібних продажів у США показало підтримку економіки з боку споживання. У Китаї кращі, ніж очікувалось, дані з промислового виробництва компенсувалися хвилею боргових дефолтів державних компаній.

За тиждень американські S&P 500 і Nasdaq Composite втратили 0.6% та 0.5%, відповідно. Європейський Euro Stoxx і глобальний FTSE All -World обидва впали на 1%. Водночас індекс долара США DXY виріс ще на 0.7% до 93.2, а дохідності десятирічних казначейських облігацій США зросли на 2 б.п. до 1.36%. Індекс єврооблігацій країн, що розвиваються, EMBIV, знову знизився ще на 0.1% до 112.7

На ринках сировини знову стрімко зростали ціни на природний газ (+13%) і коксівне вугілля (+10%), адже для цих енергоносіїв зберігався значний дефіцит пропозиції. Також знову стрибнули ціни на кукурудзу (+5%) і пшеницю (+5%), навіть незважаючи на дещо покращені прогнози врожаю в Північній Америці. Продовжували знижуватись ціни на промислові метали під тиском сповільнення китайської економіки, значно впали ціни на метали платинової групи через зн ачне падіння виробництва автомобілів.

Погляд ICU: Наближення моменту розвороту в політиці ФРС і надалі триматиме ринки в напрузі. Ключовою подією цього тижня стане засідання Федерального комітету з відкритого ринку ФРС, за підсумками якого будуть зроблені заяви керівництва центробанку. І хоча ринковий консенсус не очікує, що буде заявлено про початок згортання купівлі активів, ФРС може почати готувати підґрунтя для такої заяви.

Олександр Мартиненко, м.Київ, (044) 377-7040 дод.726

Внутрішня ліквідність та ринок облігацій

Мінфін утримується від суттєвого підняття ставок

Невеликі обсяги розміщень та переважно незмінні ставки на первинному ринку призвели до зміщення пріоритетів на вторинному ринку на більш короткострокові папери. Цього тижня Мінфін залишатиметься стриманим у своїх рішеннях, тож вторинний ринок залишатиметься активним.

Якщо тижнем раніше активність торгів гривневими ОВДП на вторинному ринку концентрувалася на паперах із погашенням переважно у 2022 та 2023 роках, то минулого тижня найбільше торгувалися ОВДП із погашенням у найближчі півроку та в 2024 році. Хоча при цьому загальний обсяг угод на вторинному ринку зменшився несуттєво.

Мінфін погодився минулого тижня лише на незначні зміни у відсоткових ставках на первинному аукціоні, що пр извело до невеликих обсягів залучень. Але це стимулювало інвесторів більше торгувати на вторинному ринку, і обсяг угод склав цього разу 7.3 млрд грн, що лише на один мільярд менше ніж тижнем раніше.

Погляд ICU: Низька активність первинного ринку та намагання Мінфіну максимально відстрочити рішення щодо суттєвого підвищення ставок призводить до того, що інвестори більше торгують на вторинному ринку, ставлячи первинні аукціони на паузу. Тож і цього тижня особливої активності на розміщеннях гривневих ОВДП не варто очікувати, тоді як валютні облігації посприяють збільшенню загального обсягу позик. Значних змін у ставках очікувати не варто, хоча учасники розміщень не відмовлятимуться від демонстрації бажаних рівнів відсоткових ставок.

Тарас Котович, м.Київ, (044) 377-7040 дод.724

Валютний ринок

Баланс на валютному ринку зберігається

Валютний ринок залишається досить добре збалансованим, і минулого тижня особливих коливань не спостерігалося. А от вже цього тижня відбуватимуться щомісячні платежі з податків, які можуть підтримати гривню.

Увесь минулий тиждень курс гривні переважно коливався в межах 26.6-26.7 грн/$ попри перевагу попиту серед клієнтів банків на іноземну валюту. Але такий клієнтський дисбаланс покривався банками, і навіть НБУ майже щодня виходив із мінімальним обсягом інтервенцій та купував в середньому по $5 млн на день. Загалом НБУ викупив $20 млн, пропустивши лише четвер.

Тож у підсумку гривня укріпилася на 0.4% до 26.62 грн/$.

Погляд ICU: Наближення кінця місяця і необхідність сплачувати щомісячні податки можуть збільшити пропозицію валюти на ринку, зберігаючи баланс та утримуючи курс гривні біля середини коридору 26.5-27 грн/$. Адже збільшення попиту від імпортерів ще отримує достатню компенсацію від експортерів завдяки високим цінам на експорт продукції АПК. Тому найближчим часом курс гривні залишиться в тому ж коридорі із імовірним незначним ослабленням через збільшення імпорту та високі ціни на товари його енергетичної складової.

Тарас Котович, м.Київ, (044) 377-7040 дод.724

------------------------------------------------------------------

АНАЛІТИЧНІ ДОСЛІДЖЕННЯ

Тарас Котович - старший фінансовий аналітик (державний борг)  -  taras.kotovych@icu.ua
Олександр Мартиненко - керівник підрозділу аналізу корпорацій (небанківський сектор)  -  alexander.martynenko@icu.ua
Михайло Демків - фінансовий аналітик (банківський сектор)  -  mykhaylo.demkiv@icu.ua
Дмитро Дяченко - молодший аналітик  -  dmitriy.dyachenko@icu.ua

-----------------------------------------------------------------------

бізнес центр "Леонардо", 11-й пов., 
вул. Богдана Хмельницького, 19-21, Київ, 01030 Україна,
тел: +38 044 3777040       WEB   www.icu.ua

 
ТОВ «ІНВЕСТИЦІЙНИЙ КАПІТАЛ УКРАЇНА» Ліцензії НКЦПФР на здійснення професійної діяльності на фондовому ринку: дилерська діяльність – AE 263019, брокерська діяльність – AE 263018, депозитарна діяльність депозитарної установи – АЕ 286555, діяльність андерайтера – АЕ 263020.
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ЗАСТЕРЕЖЕННЯ / РОЗКРИТТЯ ДОДАТКОВОЇ ІНФОРМАЦІЇ
Цю аналітичну публікацію підготовлено в ТОВ «Інвестиційний капітал Україна» суто для інформаційних цілей для своїх клієнтів. Вона не є інвестиційною порадою або пропозицією продати чи купити будь-який фінансовий інструмент. Тоді як було вжито відповідних заходів, щоб опублікована інформація не була неправдивою чи вводила в оману, ТОВ «Інвестиційний капітал Україна» не робить заяв, що вона є повною і точною. Інформація, що міститься в цій публікації, може бути змінена без жодних попереджень. Захист авторських прав та права на базу даних присутні в цій публікації, і її не може відтворити, поширити або опублікувати будь-яка особа для будь-яких цілей без попередньої згоди ТОВ «Інвестиційний капітал Україна». Усі права захищено.
Будь-які інвестиції, згадані тут, можуть включати значний ризик, не обов’язково у всіх юрисдикціях, можуть бути неліквідними й не можуть бути прийнятними для всіх інвесторів. Вартість або дохід згаданих тут інвестицій можуть змінюватися або залежати від обмінного курсу. Історичні дані не можуть бути підставою для майбутніх результатів. Інвестори мають робити власні дослідження та приймати рішення, не покладаючися на цю публікацію. Лише інвестори зі значними знаннями й досвідом у фінансових питаннях, які спроможні оцінити переваги та ризики, мають розглядати інвестиції в будь-якого емітента або ринок, а інші особи не повинні робити жодних дій на підставі цієї публікації.
Будь ласка, надсилайте запит про додаткову інформацію із цього звіту на research@icu.ua.       
--------
УВАГА!  АРІФРУ може не розділяти оціночних суджень авторів оглядів і прогнозів, не надає жодних гарантій реалізації прогнозів та рекомендацій, викладених у цьому документі, і не бере на себе відповідальності за будь-які можливі наслідки використання цієї інформації, включаючи фінансові втрати, але не обмежуючись ними. Наведену інформацію в жодному разі не можна розглядати як рекомендацію на купівлю чи продаж цінних паперів.